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　　今天分享的是：2025年第三季度中国内地及香港IPO市场回顾与前景展望报告

　　德勤发布的《2025年前三季度中国内地及香港IPO市场回顾与前景展望报告》，系统梳理了全球宏观背景下两地IPO市场表现、行业特征及政策动态，并展望后续发展趋势，呈现资本市场复苏态势。

　　全球宏观环境复杂多变但逐步向好。地缘政治紧张与关税波动一度引发不确定性，IMF上半年下调全球经济增速预期至2.8%，后随局势缓和上调至3%。美国9月开启减息周期，美联储年内或再降息两次；中国设定5%左右的GDP增长目标，通过降准、LPR下调、发行超长期特别国债等政策稳市场，《民营经济促进法》落地及科技金融政策出台进一步优化市场环境。

　　香港IPO市场表现强劲，规模大幅回升。前三季度新股数量达66只，融资额1823亿港元，较去年同期分别增长47%、228%，港交所在全球交易所融资额排名中位居首位。超大型新股成为核心驱动力，宁德时代、紫金黄金国际等5只超大型新股融资合计987亿港元，占总融资额超五成。行业分布上，制造行业融资额领先，医疗及医药行业新股数量占优，11只未盈利生物科技新股上市，较去年同期显著增加。市场活跃度提升，98%的IPO获超额认购，大行文工超购倍数达7558倍，新股首日平均回报率改善，主板平均融资规模升至12.5亿港元。

　　中国内地IPO市场稳步增长，结构性特征凸显。前三季度新股78只，融资771亿元人民币，同比分别增长13%、61%。上海主板融资额领先，创业板新股数量最多，北交所平均融资规模提升至3.2亿元。行业以传统与高端制造为主导，数量占比56%，融资额占比48%；科技、能源等领域亦有突破，华电新能以199亿元融资居首。市场认购热情高涨，100%IPO获超额认购，矽电股份超购9003倍；科创板“1+6”改革及创业板第三套标准启用，进一步增强市场包容性。

　　政策端持续发力优化市场生态。中国内地推出科技金融体制政策举措，深化并购重组改革，科创板、创业板制度不断完善；香港推进互联互通扩容、优化上市审批流程，拟引入“科企专线”，吸引中概股回归与海外企业上市。

　　展望第四季度，两地市场有望延续向好态势。香港预计全年新股超80只，融资2500-2800亿港元，5只超大型新股待上市；内地将持续落实资本市场“1+N”政策，科技与新能源领域或成热点。整体来看，在政策支持与流动性改善双重驱动下，两地IPO市场将进一步释放活力。